Goldman Sachs, Alman hisselerinin siyasi riskler arasında dayanıklılığını vurguluyor

Salı 22 Eylül 2026 - 11:44

Alman hisseleri, kısmen DAX'ta listelenen birçok şirketin uluslararası pazarlardan önemli bir gelir payı elde etmesi nedeniyle, iç siyasi belirsizliklere karşı nispeten dayanıklı olabilir. Goldman Sachs'ta Avrupa hisse senedi stratejisti olan Sharon Bell'e göre, Almanya'nın siyasi gelişmeleri yatırımcılar için önemli bir faktör olmaya devam ediyor, ancak bu gelişmelerin büyük listedeki şirketler üzerindeki doğrudan etkisi, operasyonlarının küresel doğası tarafından sınırlı olabilir.

DAX'ın yapısı, Alman borsa piyasasına Almanya'nın ötesindeki ekonomik koşullara önemli bir maruz kalma sağlar. Endüstri, teknoloji, kimya, ilaç ve otomotiv gibi sektörlerdeki büyük şirketler, Avrupa, Kuzey Amerika, Asya ve diğer uluslararası pazarlardan gelen talebe bağlıdır. Sonuç olarak, bu şirketlerin kazançları yalnızca iç ekonomik koşullardan değil, aynı zamanda küresel ticaret, döviz, faiz oranları ve yurtdışı talebinden de etkilenmektedir.

Bell ayrıca, savunma alanındaki devlet harcamalarının Alman hisseleri için giderek daha önemli bir faktör olduğunu belirtmiştir. Berlin, Almanya ve diğer Avrupa ülkeleri savunma yeteneklerini güçlendirmek için askeri harcamalarını önemli ölçüde artırmaktadır. Hamburg Ticaret Bankası'nın yakın tarihli bir çalışması, Almanya'nın 2026'da savunmaya yaklaşık 108 milyar avro harcama planladığını ve bunun yaklaşık 73 milyar avrosunun doğrudan işletmelere akabileceğini tahmin etmektedir.

Savunma ile ilgili harcamalardaki artış, imalat, mühendislik, teknoloji ve sanayi tedarik zincirinin diğer kısımlarında yer alan şirketler için fırsatlar yaratabilir. Almanya ve Amerika Birleşik Devletleri, savunma endüstrileri arasında işbirliğini derinleştirmek konusunda da anlaşmışken, Berlin askeri yatırımlarını ve alım planlarını genişletmektedir.

Yatırımcılar için, bu harcamaların önemi savunma sektörünün ötesine geçmektedir. Artan kamu yatırımları, endüstriyel ekipman, ileri teknolojiler ve altyapı için ek talep yaratabilir ve bu durum, devlet destekli projelere maruz kalan şirketlere fayda sağlayabilir.

Aynı zamanda, Almanya'nın daha geniş ekonomik performansı önemli bir değerlendirme kriteri olmaya devam etmektedir. Ülke, özellikle imalat sektöründe zayıf sanayi faaliyetleri ve yavaş büyüme dönemine girmiştir. Ancak, son piyasa hareketleri, yatırımcıların altyapı ve savunma gibi alanlarda mali politikanın daha destekleyici hale gelmesiyle birlikte görünümü yeniden değerlendirmeye devam ettiğini göstermektedir.

Alman hisselerinin değerlemesi, yatırım tartışmasında bir diğer unsurdur. Avrupa piyasaları genel olarak büyük ABD hisse senedi ölçütlerine göre daha düşük değerlemelerde işlem görmüştür, ancak bu fark sektörler ve şirketler arasında önemli ölçüde değişmektedir. Yatırımcılar için, piyasaları karşılaştırırken değerleme seviyeleri, kazanç beklentileri, ekonomik büyüme, faiz oranları ve jeopolitik riskler gibi diğer faktörlerin yanı sıra dikkate alınan bir unsurdur.

Son ticaret, Avrupa hisselerinin küresel duyarlılık değişimlerine ne kadar duyarlı olduğunu da göstermiştir. Almanya'nın DAX'ı, 18 Eylül'de geniş bir Avrupa piyasa düşüşü sırasında %1.6 düştü ve 21 Eylül'de bankacılık ve teknoloji hisselerinin geniş piyasayı desteklemesiyle %1.1 yükseldi.

Bu nedenle, Alman hisselerinin görünümü, iç ve uluslararası güçlerin bir kombinasyonuna bağlıdır. Siyasi gelişmeler hala geçerlidir, ancak büyük Alman şirketlerinin uluslararası erişimi, tamamen iç baskılardan bir dereceye kadar yalıtım sağlayabilir. Aynı zamanda, daha yüksek savunma ve altyapı harcamaları, endüstriyel şirketler için ekonomik ortamı değiştirebilirken, yatırımcılar kurumsal kazançları, değerlemeleri ve küresel talebi izlemeye devam etmektedir.

Alman hisselerinin performansı, tek bir siyasi veya ekonomik faktörle belirlenmekten ziyade, devlet harcamaları, sanayi faaliyetleri, küresel piyasalar ve Almanya'nın büyük şirketlerinin uluslararası pazarlarda büyümeyi sürdürme yeteneği arasındaki etkileşimi yansıtması muhtemeldir.