Küresel tahvil satışları derinleşiyor, petrol fiyatları enflasyon endişelerini artırıyor

Perşembe 01 - 11:00

Küresel devlet tahvili piyasaları, artan petrol fiyatları, sürekli enflasyon endişeleri ve daha yüksek faiz oranları beklentileri nedeniyle üçüncü çeyreğin sonunda yatırımcı beklentilerini yeniden şekillendirirken, yeniden satış baskısıyla karşı karşıya kalıyor.

Son piyasa hareketleri, birkaç büyük ekonomide borçlanma maliyetlerini keskin bir şekilde artırdı. Bloomberg'in küresel devlet tahvili endeksindeki getiri yakın zamanda %4 ortalamasına yaklaşarak, 2007'den bu yana görülmeyen bir seviyeye ulaştı ve enflasyon ile mali baskıların faiz oranlarını daha uzun süre yüksek tutabileceğine dair endişeleri yansıtıyor.

Amerika Birleşik Devletleri, satışların merkezinde yer alıyor. 30 yıllık ABD Hazine tahvilinin getirisi Eylül ayı sonlarında %5.61'in üzerine çıkarak 2002'den bu yana en yüksek seviyeye ulaştı. 10 yıllık Hazine getirisi de %5'in üzerine çıkarak, küresel finansal kriz öncesinde görülmeyen seviyelere ulaştı. Tahvil fiyatları, getirilerle ters orantılı hareket ettiğinden, bu keskin artış, uzun vadeli devlet borçlarının sahipleri için önemli kayıplara yol açtı.

Daha yüksek enerji fiyatları baskıyı artırdı. Brent petrol, çeyrek boyunca keskin bir şekilde yükseldi ve Orta Doğu'daki devam eden jeopolitik gerginlikler arasında varil başına 100 doları aştı. Bu artış, daha pahalı enerjinin tüketici fiyatlarına yansıma olasılığını artırarak, merkez bankalarının enflasyonu hedeflerine geri çekme çabalarını karmaşık hale getirdi.

Etki, Amerika Birleşik Devletleri'nin ötesine uzandı. Japonya, Almanya, Fransa ve Birleşik Krallık'taki devlet tahvili getirileri de çok yıllık veya çok on yıllık zirvelere ulaştı ve son fiyatlandırmanın tek bir piyasa ile sınırlı olmadığını gösterdi. Artan borçlanma maliyetleri, yatırımcıları devlet borcunun yanı sıra diğer varlık sınıflarının görünümünü yeniden değerlendirmeye zorladı.

Yatırımcılar ayrıca güçlü ekonomik faaliyet ve yapay zeka ile ilişkili büyük yatırımların etkisini de değerlendiriyor. AI altyapısının genişlemesi, veri merkezleri, yarı iletkenler ve elektriğe olan talebi artırırken, güçlü kurumsal yatırım, devam eden ekonomik dayanıklılık beklentilerine katkıda bulundu. Bu faktörler, enflasyon yüksek kalırken hızlı para politikası gevşetme olasılığını azaltabilir.

Beklentilerdeki değişim, daha düşük borçlanma maliyetleri öngören önceki tahminlerden önemli bir değişimi temsil ediyor. Piyasalar artık, merkez bankalarının, enerji fiyatları yüksek kalır ve enflasyon beklentileri daha az sağlam bir şekilde sabitlenirse, faiz oranlarını daha uzun süre yüksek tutma olasılığına daha fazla odaklanıyor.

Federal Rezerv, daha yüksek Hazine getirilerinin ABD ekonomisindeki borçlanma maliyetlerini doğrudan etkilemesi nedeniyle özel bir inceleme altında. Mortgage oranları, kurumsal finansman ve diğer kredi türleri, devlet tahvili getirilerindeki hareketlerden etkilenebilir, bu da Hazine piyasasını para politikası için önemli bir iletim kanalı haline getirir.

Avrupa piyasaları da benzer baskılarla karşı karşıya. Daha yüksek enerji maliyetleri ve yenilenen enflasyon riskleri, Avrupa Merkez Bankası'nın politika kararlarını karmaşık hale getirebilirken, bölgedeki hükümetler de önemli borçlanma gereksinimleriyle karşı karşıya. Yüksek borçlanma ihracı ve artan getirilerin birleşimi, kamu harcamalarının finansman maliyetini artırabilir.

Buna rağmen, tahvil piyasasındaki dalgalanmalara rağmen, küresel hisse senedi piyasaları üçüncü çeyrekte devlet tahvili piyasalarına göre daha dayanıklı olduğunu kanıtladı. Reuters, büyük küresel hisse senedi endekslerinin, devlet tahvili getirileri yükselirken ve petrol fiyatları artarken, rekor seviyelere yakın kalmaya devam ettiğini bildirdi.

Satışlar, sabit gelirli piyasaların enflasyon beklentilerindeki değişikliklere olan duyarlılığını vurguluyor. Yatırımcılar için ana sorular, enerji fiyatlarının yüksek kalıp kalmayacağı, enflasyonun ne kadar hızlı yanıt vereceği ve merkez bankalarının faiz oranlarını koruyup korumayacağı veya artırıp artırmayacağıdır.

Bu nedenle, önümüzdeki aylarda enerji piyasalarındaki gelişmelere, enflasyon verilerine, merkez bankası kararlarına ve devlet borçlanmasına sıkı bir şekilde bağlı kalması muhtemeldir. Eğer petrol fiyatları yüksek kalırsa, tahvil yatırımcıları daha yüksek getiriler talep etmeye devam edebilir, herhangi bir sürdürülebilir gevşeme enflasyon veya enerji fiyatlarında ise beklentileri değiştirebilir ve devlet borçlanma piyasalarına biraz rahatlama sağlayabilir.