Oracle, Borçla Beslenen Yapay Zeka Genişlemesiyle Yatırımcıların İncelemesiyle Karşılaşıyor

Cuma 24 Temmuz 2026 - 11:35

Oracle Corporation, agresif yapay zeka hamlesinin büyük sermaye gereksinimleriyle artan kurumsal borçların çelişmesi nedeniyle Wall Street'te ciddi bir sınavla karşı karşıya kalıyor ve bu durum, rekor düzeyde sözleşme büyümesine rağmen yatırımcı kaygılarını tetikliyor.

Teknoloji devi, AI bulut altyapısının önde gelen sağlayıcısı olarak kendini kanıtlamış olmasına rağmen, hisse senedi fiyatı Haziran başından bu yana %50'den fazla düştü. Hisse senedi, Eylül ayında belirlenen 345.70 $’lık tüm zamanların en yüksek seviyesinden yaklaşık %64 düşerek 125.80 $ civarında işlem görüyor ve piyasalar, büyük sermaye harcamalarının gelecekteki kârlılık üzerindeki etkilerini değerlendiriyor.

Bu geri çekilme, Oracle'ın bulut bilişim kapasitelerine yönelik eşi benzeri görülmemiş talebe rağmen gerçekleşiyor. Gelecekteki sözleşmeli geliri temsil eden mevcut performans yükümlülükleri, 2026 mali yılının sonunda 638 milyar $'a ulaşmak üzere yıllık %363 artış gösterdi. Bu, OpenAI ile imzalanan 300 milyar $’lık, beş yıllık bir anlaşmayı da içeriyor.

Borç ve Derecelendirme Baskısı

Büyük AI altyapı sözleşmeleri güvence altına almak, yüksek performanslı veri merkezlerinin eşit derecede büyük bir şekilde inşa edilmesini gerektirdi. Bu hızlı büyümeyi finanse etmek, Oracle'ın bilançosunu ciddi şekilde zorladı:

Mevcut Borç Yükü: Toplam borç, 2026 Mayıs sonu itibarıyla yaklaşık 130 milyar $'a genişledi.
Planlanan Sermaye Yatırımları: Oracle, önümüzdeki mali yıl için ek 95 milyar $'lık sermaye harcaması öngörüyor.
Borç Pazar Faaliyetleri: Şirket, yeni tahvil ihraçları aracılığıyla yaklaşık 40 milyar $ toplamayı planlıyor.

Bu gelişmeler, S&P Global Ratings'in Oracle'ın kredi notunu BBB- seviyesine düşürmesine neden oldu ve Oracle borç temerrüdüne karşı sigorta maliyetleri, 2008 küresel finansal krizinden bu yana görülmemiş seviyelere yükseldi.

Değerleme ve Piyasa Görüşleri

Mevcut olumsuz şartlara rağmen, bazı piyasa analistleri keskin satışları değer yatırımcıları için bir giriş noktası olarak görüyor. Düşüşün ardından, Oracle'ın ileriye dönük fiyat-kazanç oranı yaklaşık 15.6x'e düştü; bu, Microsoft (21x) ve Amazon (29x) gibi bulut rakiplerinin çok altında.

Uzun vadeli iyimserliği yansıtan Bank of America, Oracle için "Al" derecelendirmesini yineleyerek 240 $ fiyat hedefini korudu. Analistler, Oracle'ın nihai seyrinin, 638 milyar $'lık birikimini borç yükümlülüklerini karşılayacak ve devam eden veri merkezi genişlemelerini finanse edecek yüksek marjlı gelire dönüştürme yeteneğine bağlı olacağını belirtiyor.